동반매각요청권 [드래그얼롱(drag-along)]

sk이노베이션 배터리 자회사 sk온의 자금 확보 이슈로  '동반매각요청권'  드래그얼롱이 이슈가 되고 있네요.

 

개인적으로는  물적분할된 회사는 별로 좋아하지는 않습니다. 

 

sk온은 2021.10.1 sk이노베이션에서 분할하여 설립된 회사로 전기차 및 ESS용 배터리 생산 BaaS(Battery as a Service) 사업을 하고 있는 회사 입니다.

 

 

 

https://magazine.hankyung.com/business/article/202305247693b

SK온, 1조2400억원 추가 투자 유치

 

투자자들이  나중에 동반매각요청권(드래그얼롱)을 요청할수도 있는 의견도 있는 상황입니다.  어렵네요...

 

드래그얼롱 이란 ?

 

동반매각요청권을 뜻하는 조항으로 보통 매입할 수 있는 권리(콜옵션)와 밀접한 관련을 맺고 있다.

 

1대 주주의 다른 주주 지분에 대한 동반매각요청권으로, 인수·합병(M&A) 계약 체결 시 대부분 반영된다

 

기업 A가 비상장 기업 B를 인수하려 하는데 자금이 부족하다고 가정해 보자. A는 인수를 위해 부족한 자금을 출자할 재무적 투자자(FI)를 모집하고 FI에 연 9%의 수익률을 보장해 준다는 계약을 하였다. 그러나 비상장 기업의 기업가치가 충분히 상승하지 않아 기업공개(IPO) 시기가 가까워 오는데도 수익률이 9%를 밑돌 것으로 전망되면, FI가 사전 계약대로 대주주의 지분 전부나 일부를 자신의 지분과 함께 제3자에게 팔 수 있는 드래그얼롱 조항을 발동할 수 있다.

 

한편, 드래그 얼롱과 상반되는 개념으로 '태그-얼롱(Tag-along)' 조항이 있는데, 이는 대주주가 지분을 매각할 때, 2대 혹은 3대 주주가 대주주의 지분 매각 조건과 똑같이 상대방에게 팔 수 있는 권리를 말한다.

 

[네이버 지식백과] 드래그얼롱 (시사상식사전, pmg 지식엔진연구소)

 

 

 

 

sk온 최대주주는 96.54% sk이노베이션이고,   sk이노베이션은 sk(주)가 최대 주주네요. 

 

이번 투자로 상장전 재무적투자자(FI, 상장전 지분투자) 유치를 1조원 이상규모 유치했으니 향후 이슈가 관심이 가네요...

 

 

재무적투자자란?

 

 

기업이 M&A를 할 때 또는 대형 개발사업 등을 할 때 부족한 자금을 조달해주는 투자자로, 경영에 참여하지 않고 배당금 또는 원리금의 형태로 수익을 취한다.

기업의 M&A(기업인수합병) 또는 대형 개발·건설사업으로 대규모의 자금이 필요할 때 경영에는 참여하지 않고 일정 수익만을 취하기 위하여 자금을 지원하는 투자자를 재무적투자자(Financial Investor)라고 한다. 영문 머리글자를 따서 ‘FI’라고도 부른다. 은행이나 증권사·보험사·자산운용사 등의 기관투자자 그리고 공적기관들이 재무적투자자가 된다.

A기업이 B기업을 인수합병할 수 있도록 부족한 자금을 지원해주는 일종의 협력 파트너로, 재무적투자자는 M&A를 통하여 인수한 기업의 경영이 정상화되거나 개발사업이 성공적으로 완료되었을 때 투자자금에 대한 배당금 또는 원리금의 형태로 수익을 얻게 된다.

하지만 경영실패로 인수한 기업의 가치가 하락하여 주식 값이 떨어지거나 개발사업의 실패로 투여된 자금을 제대로 회수하지 못하는 경우에는 손해를 보게 된다. 이런 위험성 때문에 재무적투자자는 경영권을 인수하는 기업이나 개발사업의 주체가 되는 기업에 풋백옵션(put back option; 일정시점까지 주가가 일정금액에 못 미치면 재무적투자자의 보유지분을 되사줄 것을 약속하는 거래) 등의 보증이나 담보를 추가적으로 요구하는 경우가 많다.

한편 기업의 경영에 직접 참여하거나 개발사업 등을 같이 진행함으로써 장기적인 이득을 추구하는 투자자는 전략적투자자(SI; Strategic Investor)라고 한다. 재무적투자자는 전략적투자자와는 달리 일정 수익만 얻으면 목적을 달성하기 때문에 기업의 장래에는 관심을 보이지 않는다.

[네이버 지식백과] 재무적투자자 [Financial Investors, 財務的投資者] (두산백과 두피디아, 두산백과)

 

재무적투자를 유치했으니 공모청약이 꼭 잘되었으면 빨리되었으면 하는 상황입니다.   

공모청약이 진행된다면 IPO로 인해 개인에게도 기회가 있을수도 있겠네요.   

상장이 실패해서 동반매도청구권이 진행된다면 sk이노베이션도 손실이 상당할수 있기에 상장을 빨리진행할수도 있겠죠.

개인투자자들의 기회를 위해 조속히 상장되었으면 하는 바램입니다.

 

역시 투자공부는 상당히 어렵네요. 일단은 재무제표를 꼼꼼히 살펴볼 필요가 있겠네요.  

 

일단은 SK이노베이션 도 wti 가격에 연동되어 아직은 저처럼 초보는 담을시기가 아니라....   

공부하다가 찾아보게 되었습니다.

열공하세요.